Dla domów maklerskich

    Tokenizacja nie czeka
    na ustawę o kryptoaktywach

    PLT jako pieniądz rozrachunkowy dla tokenizowanych papierów. Rozrachunek w złotym 24/7, na Waszej obecnej licencji MiFID, bez CASP i bez czekania na przepisy.

    ~3 mln
    rachunków maklerskich w Polsce (KDPW, lipiec 2026)
    85%
    z nich nieaktywnych - 444 tys. aktywnych w I półroczu 2026

    Co się zmienia po stronie DM

    0 nowych licencji
    tokenizowany papier to instrument MiFID, licencję już macie
    T+0 zamiast T+2
    rozrachunek atomowy DvP, także w weekend

    Korzystanie z EMT jako środka rozrachunku wymaga opinii prawnej, nie licencji.

    Powrót do strony głównej

    Zgodny z MiCA · NBX - licencja EMI · Fizen - partner technologiczny i dystrybutor

    Wyzwanie

    Rachunki rosną, obrót nie.

    85% rachunków śpi

    KDPW liczył 2 534 606 rachunków na koniec 2025, o 565 tys. więcej rok do roku. Aktywnych, czyli z choćby jednym zleceniem na akcjach GPW, było 444 122 w I półroczu 2026. Klient zakłada rachunek i przestaje handlować, bo nie ma po co wracać.

    Obligacje korporacyjne bez rynku wtórnego

    Ponad 50 mld zł obligacji na Catalyst i ułamek procenta obrotu wtórnego rocznie. Nominały od 1 tys. do 100 tys. zł wykluczają detal, emisja trwa 4-8 tygodni, rozrachunek idzie T+2. DM zarabia arrangement fee na rynku pierwotnym i praktycznie nic potem.

    Krypto stoi, tokenizacja nie musi

    Trzecie weto do ustawy o rynku kryptoaktywów zapadło 11 czerwca 2026, a od 1 lipca krajowe podmioty straciły przepisy przejściowe. Tokenizowany papier wartościowy jest jednak instrumentem MiFID i leży poza tym sporem. Można działać teraz.

    Rozwiązanie

    PLT jako część pieniężna rozrachunku

    PLT

    PLT

    • Regulowany token e-pieniądza wydany przez NBX, licencjonowany podmiot z EOG
    • Rozrachunek atomowy DvP - papier i pieniądz zmieniają właściciela w jednej transakcji
    • Złoty 1:1, więc część pieniężna nie wnosi ryzyka kursowego
    • Doba i weekend, bez sesji rozliczeniowych i bez godzin pracy banku
    • Multi-chain: Cardano, Ethereum, Polygon, Solana
    • Zgodny z MiCA, z whitepaperem i rezerwą po stronie emitenta
    • Korzystanie z EMT w rozrachunku nie wymaga od DM licencji CASP

    Dystrybutor: Fizen Sp. z o.o. · Emitent: NBX AS · Zgodne z MiCA

    Granica regulacyjna

    Co możecie na obecnej licencji, a czego nie

    Piszemy to wprost, bo rozmowa z Waszym compliance i tak się od tego zacznie.

    Instrument albo czynnośćReżimNa obecnej licencji DM
    Tokenizowana obligacja lub akcja w rejestrze DM albo w KDPWMiFID IITak
    Token ułamkowy na akcję zagranicznąMiFID IITak, po product governance
    Tokenizowany fundusz, w tym MMF i UCITSMiFID II, UCITSTak, po notyfikacji
    PLT jako środek rozrachunku między stronami transakcjiMiCA po stronie emitentaTak, korzystanie nie wymaga CASP
    PLT oferowany klientom jako produktMiCANie bez licencji CASP
    Bitcoin i ether spot dla klientów w PolsceMiCANie do czasu ustawy

    Zestawienie poglądowe na podstawie MiFID II, ustawy o obrocie i MiCA. Nie zastępuje opinii prawnej, a przy konstrukcjach ułamkowych liczy się stanowisko KNF z 17 kwietnia 2025.

    Korzyść 01

    Dwa dni robocze kontra kilka sekund

    Rozrachunek dzisiaj

    1. 1Emisja obligacji korporacyjnej: 4-8 tygodni do zaksięgowania
    2. 2Rozrachunek wtórny w T+2
    3. 3Przelew idzie sesjami, piątek wieczór to poniedziałek rano
    4. 4Kapitał obu stron zamrożony na czas rozrachunku
    PLT

    Rozrachunek w PLT

    • Papier i pieniądz zmieniają właściciela atomowo, w jednej transakcji
    • Kilka sekund zamiast dwóch dni roboczych
    • Doba, siedem dni w tygodniu, bez sesji
    • Kapitał wolny natychmiast po transakcji
    • Kupon i wykup dystrybuowane automatycznie przez kontrakt

    Korzyści 02-04

    Co się otwiera po stronie przychodów

    02

    Rynek wtórny, którego dziś nie ma

    50+ mld zł
    obligacji na Catalyst bez realnego obrotu wtórnego

    Dziś DM zarabia arrangement fee i na tym kończy. Płynny rynek wtórny to opłata transakcyjna i opłata za przechowywanie, powtarzalne zamiast jednorazowych.

    03

    Detal wraca do obligacji

    od 100 zł
    zamiast zapisu od 5 do 50 tys. zł

    Ułamkowość otwiera emisje korporacyjne dla klienta ze średnim rachunkiem. To jest odpowiedź na te 85% rachunków, które dziś śpią.

    04

    Kapitał przestaje czekać

    T+0
    rozrachunek atomowy zamiast dwóch dni

    Krótszy cykl rozrachunkowy to mniej kapitału zamrożonego u Was i u klienta, oraz obsługa zleceń wtedy, gdy klient chce je złożyć.

    Modele współpracy

    Dwie drogi, obie na Waszej obecnej licencji

    Różnią się tym, czy klient końcowy w ogóle dotyka PLT.

    Model 1

    PLT wyłącznie jako pieniądz rozrachunkowy

    Najszybsze wejście. Klient nie trzyma PLT, więc nie potrzebujecie CASP.

    • PLT obsługuje część pieniężną transakcji na tokenizowanych papierach
    • Klient widzi złote na rachunku, nie token
    • Rozrachunek 24/7 i atomowy DvP dostępne od pierwszej emisji
    • Zakres czynności mieści się w licencji MiFID, którą macie

    Dla DM, który chce skrócić rozrachunek i uruchomić rynek wtórny, nie zmieniając profilu regulacyjnego.

    Model 2

    Klient trzyma PLT i korzysta z sieci wypłat

    Wymaga dostępu do CASP: własnego po wejściu ustawy albo partnera z UE działającego transgranicznie.

    • Klient trzyma PLT i wypłaca przez BLIK, MoneyGram, Visa NBX, Flip App i PYK
    • Kupon i wykup trafiają prosto na portfel inwestora
    • Fizen dostarcza warstwę techniczną, NBX pozostaje emitentem
    • Do czasu polskiej ustawy droga wiedzie przez partnera CASP z innego kraju UE

    Dla DM, który planuje pełną ofertę cyfrowych aktywów i chce mieć gotową architekturę, zanim przepisy się ustabilizują.

    Kwalifikacja obu modeli wymaga potwierdzenia przez Wasz dział prawny przed wdrożeniem.

    Moment

    Dlaczego teraz

    Próżnia w krypto nie dotyczy papierów

    Po trzecim wecie z 11 czerwca 2026 i końcu przepisów przejściowych 1 lipca krajowe usługi kryptoaktywowe stanęły. Tokenizowany papier wartościowy pozostaje instrumentem MiFID, więc można go emitować i rozliczać niezależnie od losów ustawy.

    KDPW buduje warstwę DLT, DM-y stoją

    CSDonDLT jest w testach z uczestnikami od maja 2026, a rolę cyfrowego złotego pełni w nim StaBillon. Infrastruktura powstaje, a żaden polski dom maklerski nie ogłosił jeszcze pilotażu tokenizacji.

    Europa rozlicza w stablecoinach od dawna

    Clearstream D7 ma ponad 80 mld EUR papierów wyemitowanych cyfrowo, Société Générale rozlicza tokenizowane obligacje we własnym EMT, a 21X działa pod unijnym DLT Pilot Regime. To nie są pilotaże, tylko produkcja.

    Trzy kroki do pierwszej emisji

    1

    Warsztat techniczno-prawny (2 h)

    Przechodzimy przez architekturę rozrachunku, punkty styku z Waszym systemem transakcyjnym i zakres, który mieści się w obecnej licencji. Wychodzimy z listą pytań do Waszego compliance.

    2

    Wybór pierwszej emisji i term sheet

    Wskazujemy konkretną emisję do tokenizacji, model opłat, podział ról między DM, Fizen i NBX oraz harmonogram integracji.

    3

    Pilot na jednej emisji

    Jedna emisja, ograniczona grupa inwestorów, pełny cykl: zapis, rozrachunek, obrót wtórny, kupon. Decyzja o skalowaniu na podstawie danych z pilotu.

    Porozmawiajmy o pierwszej emisji

    Umów rozmowę z zespołem technicznym i prawnym. Pokażemy architekturę rozrachunku, zakres mieszczący się w Waszej licencji i harmonogram pilotu.

    Umów rozmowę Powrót do strony głównej

    Fizen Sp. z o.o. · Partner technologiczny i dystrybutor PLT · Emitent: NBX AS

    Reprezentujesz bank albo firmę rozliczającą się w PLN? Zobacz PLT dla banku

    Materiał ma charakter informacyjny i nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 § 1 Kodeksu cywilnego ani rekomendacji inwestycyjnej. Dane rynkowe: KDPW, KNF, GPW. Kwalifikacja regulacyjna wymaga własnej opinii prawnej.